8月15日晚,北方铜业(000737)发布2025年半年报,上半年实现营收128.11亿元,净利润4.87亿元,同比分别增长2.81%与5.85%。报告期内,铜加工费归零、国际铜价波动超20%,公司凭借贵金属业务52%的高增长与深加工产能突破,展现出较强的盈利韧性。资源禀赋转化、技术升级与治理优化正加速重构增长逻辑。
结构优化驱动盈利质量提升
贵金属业务成为北方铜业核心增长极,上半年营收25.29亿元,同比激增52.04%,占总营收比重升至19.74%,毛利率达13.12%,显著高于阴极铜的8.22%。硫酸业务同样表现亮眼,营收1.02亿元,同比增幅达197.33%,弥补了阴极铜收入下滑7.85%的缺口,通过产品结构调整实现了盈利质量跃升。
上半年研发费用达2646.3万元,同比增长48.60%,直接推动铜箔等新品毛利率较传统产品高3—5个百分点,研发投入高效转化。
值得关注的是,政府补助仅990万元。占净利润的0.77%,公司盈利内生性突出,核心利润贡献度达97.8%,非经常性损益占比不足3%,盈利根基扎实。
资源、技术与治理协同升级
作为华北最大铜企,北方铜业旗下铜矿峪矿保有铜金属量129.87万吨,年处理矿石能力900万吨,规模化优势使其单吨成本波动显著低于行业平均水平。深部探矿项目获国家“十四五”重点支持,资源自给率稳居行业前列,为长期发展提供战略保障。
采矿环节采用国际领先的自然崩落法,降低采矿成本15%;制造环节压延铜箔产能达5000吨/年,成功切入新能源供应链,高性能铜带箔项目全流程工艺打通,将进一步提升高端产品占比。研发投入的快速转化,让技术优势持续转化为产品竞争力。
安全与ESG领域实现重大安全事故零记录,铜矿峪矿获绿色矿山认证,可持续发展能力持续增强。
产能提质增效
高端产能布局持续推进,公司9.66亿元定增募集资金,其中近半数投入5万吨铜带箔项目,目前该项目一期已建成试生产,达产后预计新材料营收占比将超25%,毛利率有望突破20%,成为第二增长曲线。资源、技术与治理综合优势为产能突破提供了强劲支撑。
冶炼业务通过技术升级实现效能跃升,侯马北铜厂有价元素回收率提升至98.5%,吨铜综合能耗下降8%,在铜加工费归零的行业背景下,显著对冲了成本压力。此外,压延铜箔产能已切入新能源供应链,前述高性能铜带箔项目年底投产后,将进一步完善“矿山—冶炼—深加工”产业链条,推动公司高端产品营收占比提升至30%。
市值管理与股东回报机制同步完善,投资者沟通频次提升40%,同时资产负债率稳定控制在45%以下,为长期分红能力提供支撑。(燕云)
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